• 16 Nisan 2019 13:00:19
    OZET BILGILER TAV, 1997 YILINDA ISTANBUL ATATURK HAVALIMANI DIS HATLAR TERMINALI IHALESINI KAZANAN TEPE VE AKFEN GRUPLARI’NIN ORTAK GIRISIMI OLARAK KURULDU. HEM HAVALIMANI YAPIM PROJELERINDE HEM DE HAVALIMANI ISLETMECILIGINDE KISA SURE ICERISINDE KURESEL BIR MARKA KONUMUNA GELEN TAV HAVALIMANLARI HOLDING, 2007 YILINDA HALK ARZ EDILDI. 2012 YILINDA ISE AEROPORT DE PARIS SA (GROUP ADP), TAV GRUBU’NUN COGUNLUK HISSEDARI HALINE GELDI. SIRKETIN ODENMIS SERMAYESI 363 MILYON 281 BIN TL OLUP, PIYASA DEGERI YAKLASIK 8.8 MILYAR TL (1.5 MILYAR US$)’DIR. TURKIYE’NIN EN BUYUK, DUNYANIN ONDE GELEN HAVALIMANI ISLETMECILERI ARASINDA YER ALAN TAV HAVALIMANLARI, TURKIYE’DE ANKARA ESENBOGA, IZMIR ADNAN MENDERES, MILAS BODRUM, GAZIPASA ALANYA VE ANTALYA HAVALIMANLARINI ISLETMEKTEDIR. YURTDISINDA ISE, GURCISTAN’DA TIFLIS VE BATUM, TUNUS’TA MONASTIR VE ENFIDHA-HAMMANET, MAKEDONYA’DA USKUP VE OHRID, SUUDI ARABISTAN VE HIRVATISTAN’DA FAALIYET GOSTERMEKTEDIR. DUTY FREE, YIYECEK-ICECEK HIZMETLERI, YER HIZMETLERI, GUVENLIK VE ISLETME HIZMETLERI GIBI HAVALIMANI FAALIYETLERI GOSTERMEKTEDIR. ORTAKLIK YAPISI TABLO 1: ORTAKLIK YAPISI GRAFIK 1: ORTAKLIK YAPISI KAYNAK: TAV KAYNAK: TAV TAV HAVALIMANLARI HOLDING 6 NISAN 2019 TARIHI ITIBARIYLE TICARI YOLCU TRAFIGINE KAPATILAN VE %100 ISTIRAKI OLAN ATATURK HAVALIMANI’NDAKI FAALIYETLERINI DURDURMUSTUR. 03.07.2015 - 02.01.2021 TARIHLERI ARASINDAKI 15,5 YIL SUREYLE ISLETME HAKKINI BUNYESINDE BULUNDURAN SIRKETE, ATATURK HAVALIMANI’NIN SOZLESME SURESINDEN ONCE TICARI UCUSLARA KAPANMASI NEDENIYLE 2 OCAK 2021 TARIHINE KADAR OLAN SURE ICIN POTANSIYEL KAR KAYBI DHMI TARAFINDAN TAZMIN EDILECEKTIR. TAZMINATIN NE SEKILDE VE NASIL ODENECEGI HENUZ BELIRLI OLMAMAKLA BIRLIKTE YAKLASIK 650 MILYON € SEVIYESINDE OLABILECEGI TAHMIN EDILMEKTEDIR. ATATURK HAVALIMANI ICIN HISSE UZERINDE FIYATLANMANIN GERCEKLESTIGINI VE DHMI TARAFINDAN TAZMINATIN ODENMESI ILE BIRLIKTE FIYATLAMALARIN UZERINDEKI ETKISININ ORTADAN KALKACAGINI DUSUNMEKTEYIZ. TABLO 2: TAV HAVALIMANLARI TABLO 3: HIZMET SIRKETLERI *TAV HAVALIMANLARI ANTALYA HAVALIMANI’NDA %49 HISSEYE SAHIP OLUP, %50 KAR PAYI VE OY HAKKINA SAHIPTIR. KAYNAK: TAV KAYNAK: TAV HAVACILIK DISI FAALIYETLERI OLAN GUMRUKSUZ SATIS MAGAZASI VE YIYECEK ICECEK HIZMETLERI, YOLCU TASIMACILIGI YAPAN HAVAS VE TURK HAVA YOLLARI ILE ORTAKLIGI OLAN TGS, ISLETME HIZMETLERI, OZEL GUVENLIK GIBI ALANLARDA ILGILI HAVALIMANLARINDA FAALIYETLERINI SURDURMEKTEDIR. ATATURK HAVALIMANI’NDAN SONRA YENI ISTANBUL HAVALIMANI’NDA YOLCU TASIMACILIGI KAPSAMINDA 10 YIL SURE ILE HAVAS FAALIYETINE DEVAM EDECEK OLUP KONSORSIYUMDAKI PAYI %30 ORANINDADIR. GELIR VE GIDER DAGILIMI 2018 CIRO RAKAMLARINA GORE ATATURK HAVALIMANI GELIRLERI SIRKET GELIRININ %48’INI OLUSTURMAKTADIR. 2018 YILINDA ATATURK HAVALIMANI’NIN FAALIYETI GOZ ONUNDE BULUNDURULDUGUNDA HAVACILIK GELIRLERININ YAKLASIK %78’SI YURTICI HAVALIMANLARINDAN ELDE EDILIRKEN YAKLASIK % 22’SI YURTDISI HAVALIMANLARINDAN ELDE EDILMISTIR. PORTFOYUNUN EN FAZLA KAR GETIREN HAVALIMANININ KAPATILMASININ ONCESINDE YENI YATIRIMLARA YONELEN SIRKET, 2018 YILINDA ANTALYA HAVALIMANI’NIN %49’UNU SATIN ALMISTIR. SABIHA GOKCEN HAVALIMANI’NIN ISE %40 HISSESI ICIN LIMAK GRUBU ILE HISSE ALIM SOZLESMESI IMZALAMIS OLUP, MEVCUT ORTAK OLAN MALAYSIA AIRPORTS’UN SAHIP OLDUKLARI ON ALIM HAKLARINI KULLANIP KULLANMAMA KARARI BEKLEMEKTEDIR. YENI HAVALIMANI’NIN FAALIYETE BASLAMASI VE ATATURK HAVALIMANI’NIN TICARI UCUSLARA KAPATILMASIYLA SIRKET, ISTANBUL’UN BUYUME POTANSIYELINDEN FAYDALANMAK VE BIR AYAGINI ISTANBUL’DA TUTMAK ICIN SABIHA GOKCEN HAVALIMANI FIRSATINI DEGERLENDIRMEK ISTEMEKTEDIR. GRAFIK 2: HAVALIMANLARININ CIRO BAZINDA DAGILIMI GRAFIK 3: FVOK BAZINDA ATATURK HAVALIMANI’NIN PAYI KAYNAK: TAV, ALAN YATIRIM ARASTIRMA KAYNAK: TAV, ALAN YATIRIM ARASTIRMA TAV HAVALIMANLARI HOLDING’IN GELIRLERI HAVACILIK VE HAVACILIK DISI FAALIYETLERINDEN ELDE EDILMEKTEDIR. HAVACILIK GELIRLERI YOLCU BASINA SABIT UCRET TARIFESINDEN OLUSMAKTADIR. GELIRLERININ YARISINDAN FAZLASINI HAVACILIK FAALIYETLERINDEN ELDE ETMESINDEN DOLAYI YOLCU TRAFIGI ONEM ARZ ETMEKTE OLUP, YALNIZCA GIDEN YOLCUDAN UCRET ALINMAKTADIR. YOLCU BASINA DIS HAT UCRETI, IC HAT UCRETINDEN DAHA FAZLA OLDUGU ICIN, SIRKET ICIN EN KARLI YOLCU TIPI DIS HAT YOLCULARIDIR. HAVACILIK DISI HIZMETLERINDE ISE SIRKET, ISLETTIGI HAVALIMANLARINDA, ATU’NUN ELDE ETTIGI GELIRLERDEN %40, BTA’NIN GELIRLERI UZERINDEN ISE %35 KOMISYON GELIRI ELDE ETMEKTEDIR. HAVACILIK GELIRLERI, TUNUS, BODRUM, GURCISTAN VE MAKEDONYA’DAKI GUCLU DIS HAT YOLCU BUYUMESI ILE ARTIS GOSTERIRKEN, GUMRUKSUZ MAGAZA OLARAK GECEN DUTY FREE GELIRLERINDE TURK LIRASININ DEGER KAYBININ TURK YOLCULARIN ALIM GUCUNU ETKILEMESI VE AVRUPALI YOLCULARIN HARCAMALARINDAKI DUSUS NEDENIYLE 2018 YILINDA DUSUS YASANMISTIR. GRAFIK 4: GELIRLERIN DAGILIMI GRAFIK 5: GIDERLERIN DAGILIMI KAYNAK: TAV KAYNAK: TAV 2018 YILINDA PERSONEL GIDERLERINDE YENI PROJELER NEDENIYLE CALISAN SAYISINDAKI ARTIS VE 4. CEYREKTE ARTAN KIDEM TAZMINATI GIDERLERINDEN KAYNAKLI ARTIS GORULMUSTUR. ATATURK HAVALIMANI OPERASYONLARININ DURMASIYLA TAV’IN, 4.500 KISIYI ISTEN CIKARACAGI VE TOPLAMDA 204 MILYON TL TAZMINAT ODEYECEGI ACIKLANMISTIR. SOZ KONUSU TAZMINATLAR ILE BIR SONRAKI DONEMDE PERSONEL GIDERLERINDE ARTIS ONGORULEBILIR. GELIR VE GIDERLERIN DOVIZ CINSINDEN DAGILIMI EN ONEMLI GELIR KALEMINI OLUSTURAN YOLCU BASINA ALINAN UCRET DIREKT DIS HAT, TRANSFER DIS HAT VE IC HAT OLARAK DEGISIKLIK GOSTERIP EURO CINSINDEN TARIFELENDIRILMEKTEDIR. TAV HAVALIMANLARI HOLDING’IN GELIRLERININ %53 ILE AGIRLIKLI KISMI EURO CINSINDEN OLUP, FAALIYET GIDERLERININ %52’SI TL BAZLIDIR. BU NEDENLE EUR/TL KURUNDAKI OLASI YUKSELISLER SIRKETIN KARINI OLUMLU ETKILEYECEKTIR. GRAFIK 6: GELIRLERIN DOVIZ DAGILIMI GRAFIK 7: FAALIYET GIDERLERININ DOVIZ DAGILIMI KAYNAK: TAV KAYNAK: TAV YOLCU SAYISI TAV HAVALIMANLARI’NIN 3 KITADA, 7 ULKEDE, 15 HAVALIMANINDAKI FAALIYET AGIYLA 2018 YILINDA HIZMET VERDIGI YOLCU SAYISI %31 ARTARAK 152 MILYONA ULASMISTIR. TAV HAVALIMANLARI’NIN YURTICINDE ISLETMESINI USTLENDIGI TOPLAM YOLCU SAYISI, TURKIYE’DEKI HAVALIMANLARININ TOPLAM YOLCU SAYISINA ORANI 2018 YILINDA %62 OLARAK GERCEKLESMISTIR. GECTIGIMIZ YIL ANTALYA HAVALIMANI’NIN SIRKET BUNYESINDE OLMAMASINDAN DOLAYI BU ORAN %50 SEVIYESINDEYDI. GRAFIK 8: TAV HAVALIMANLARI TOPLAM YOLCU GRAFIGI(MILYON) GRAFIK 9: TURKIYE’YI ZIYARET EDEN TURIST SAYISI (MILYON) KAYNAK:TAV KAYNAK:TAV TURKIYE’YI ZIYARET EDEN TURIST SAYISI 2018 YILINDA 39 MILYONA YUKSELIRKEN, AVRUPALI ZIYARETCI SAYISINDA %33, RUS TURIST SAYISINDA %26 VE DUNYANIN GERI KALANINDAN GELEN TURIST SAYISINDA ISE %8 ARTIS GORULMUSTUR. DOVIZ KURLARINDAKI YUKSELIS SEBEBIYLE TURKIYE’NIN TURIZM ICIN CAZIP BOLGE KONUMUNU KORUYARAK 2019 YILINDA TURIST SAYISINDA ARTIS BEKLENMEKTEDIR. TURIST SAYISINDAKI ARTIS ISLETTIGI HAVALIMANLARININ AGIRLIKLI OLARAK TURIZM BOLGELERINDE OLMASI NEDENIYLE SIRKETE AVANTAJ SAGLAYACAKTIR. DUNYA HAVA YOLU TRAFIGINDE ISE GELECEK 20 YILDA BOEING’IN TAHMINLERINE GORE %4.7, AIRBUS’A GORE %4.4, IATA’YA GORE ISE 2017 YILINDA YAKLASIK 4 MILYAR OLAN DUNYA YOLCU SAYISININ 2 KATI ARTARAK 7.8 MILYARA CIKMASI BEKLENMEKTEDIR. DEGERLEME FIYAT KAZANC ORANINA GORE DEGERLEME TAV, 2018 ARALIK DONEMI SONUNDA YILLIK BAZDA MILYON 302 MILYON US$ NET KAR ACIKLAMISTIR. FIYAT/KAZANC CARPANINDAN TAHMINI HISSE BASI DEGER HESAPLAMASINI YURTDISI VE YURTICINDEKI BENZER FAALIYETLER GOSTEREN SIRKETLER ILE KARSILASTIRARAK YAPTIK. SIRKETIN CARPANINI GLOBAL BENZER SIRKETLER ORTALAMA CARPANLARI ILE KARSILASTIRDIGIMIZDA %44 ISKONTOLU ISLEM GORMEKTE OLUP, TAHMINI HISSE BASI DEGERINI 44.10 TL OLARAK HESAPLAMAKTAYIZ. FAVOK`E GORE DEGERLEME SIRKET, 2018 YILINI 609 MILYON US$ FAVOK ACIKLAYARAK KAPATMISTIR. SIRKETIN DEGERI GOZ ONUNE ALINDIGINDA FIRMA DEGERI/FAVOK RASYOSU 5.50X VE GLOBAL YURTICI VE YURTDISI BENZER SIRKETLER ORTALAMASI 6.56X OLARAK HESAPLANMISTIR. BUNA GORE SIRKET YUZDE 26% ISKONTOLU OLMAKLA BERABER TAHMINI PIYASA DEGERINI 2,052 MILYON US$ VE TAHMINI HISSE DEGERININ ISE 32.96 TL OLMASI GEREKTIGI HESAPLANMISTIR. SATISLARA GORE DEGERLEME 2018 SONU ITIBARIYLE 1,4 MILYAR US$ CIRO YAPMIS OLAN SIRKET 2019 IKINICI CEYREK ITIBARI ILE ATATURK HAVALIMANININ KAPANMASINDAN CIDDI BIR CIRO KAYBI GORULEBILIR. SIRKETIN FIRMA DEGERI/SATISLAR RASYOSUNU 2.29X HESAPLAMAKTAYIZ VE GLOBAL BENZER SIRKETLER ORTALAMASI ILE KARSILASTIRDIGIMIZDA SIRKETIN YAKLASIK %36 ISKONTOLU VE TAHMINI HISSE DEGERINI ISE 39.15 TL OLARAK BULMAKTAYIZ. DEFTER DEGERINE GORE DEGERLEME SIRKETIN DEFTER DEGERI YAKLASIK 1,2 MILYAR US$ OLARAK ACIKLANMIS OLUP, SIRKETIN CARPANINI GLOBAL YURTICI VE YURTDISI BENZER SIRKETLER ORTALAMA CARPANI ILE KARSILASTIRDIGIMIZDA %12 ISKONTOLU ISLEM GORMEKTE OLUP, TAHMINI HISSE BASI DEGERINI 27.90 TL OLARAK HESAPLAMAKTAYIZ. GLOBAL BENZER SIRKET ORTALAMARI INDIRGENMIS NAKIT AKIMLARI TABLOSU SONUC TAV ICIN IKI AYRI DEGERLEME YONTEMI KULLANILMISTIR. BUNLAR INDIRGENMIS NAKIT AKIMLARI YONTEMI (%25 AGIRLIK) VE BENZER RAKIP SIRKETLERE GORE PIYASA CARPANI KARSILASTIRMA YONTEMIDIR (%75 AGIRLIK). MEVCUT BENZER RAKIP SIRKETLER TAV GIBI DUNYA`DA AKTARMA NOKTALARI OLARAK KULLANILAN ONEMLI ULUSLARARASI HAVALIMANLARININ ISLETMECILIGINI YAPMAKTA OLUP, ATATURK HAVALIMANI`NI DA (AHL) AYNI SEGMENTASYONDA DEGERLENDIREREK TAV`IN DEGERLEMESINI BU OLCUDE YAPMIS BULUNUYORUZ. SIRKET 2021`E KADAR AHL`NIN ISLETIM HAKLARINA SAHIP OLUP, UCUSLARIN 2019 YILINDAN ITIBAREN 3. HAVALIMANINA AKTARILARAK AHL`NIN KAPATILMA KARARI SIRKETIN YAKLASIK %43`LUK BIR CIRO KAYBINA DENK GELMEKTEDIR. DEGERLEMEMIZDE SIRKETIN YURTICI PORTFOYUNUN CIRO BAZINDA AZALMASI SEBEBIYLE YURTDISINDA FAALIYET GOSTERDIGI HAVALIMANLARI ILE KARSILASTIRMA ACISINDAN BENZER RAKIP SIRKETLER DEGERLEMESINE DAHA YUKSEK AGIRLIK VERMIS BULUNMAKTAYIZ. DEVLET TARAFINDAN BU 3 YILLIK TAZMINATI ODEMESINI SIRKETE YAPILACAK OLSA DA BUNDAN SONRAKI SURECTE YENI IHALE ALINSA BILE CIRODAKI TOPARLANMANIN UZUN VADELI OLABILECEGI SOYLENEBILIR. SIRKETIN 3 YILLIK ALACAGI TAZMINAT BELIRLI OLMAMAK ILE BERABER YAKLASIK 650 MILYON € OLARAK TAHMIN ETMEKTEYIZ. AYRICA DIGER HAVALIMANI ISLETMELERINDEKI MARJ ORANLARI VE TAZMINAT ODEMESINDEN GELECEK RAKAMIN BORCLARI KAPATABILECEK DUZEYDE OLMASI, SIRKETIN DEGERLEMESINDE YUKARI YONLU BIR POTANSIYELI ISARET ETMEKTEDIR. SIRKETIN 0.7 BETA ORANI VE %51 YUKSELIS POTANSIYELI ILE YUKARI YONLU HAREKET ETMESINI BEKLIYORUZ. ALAN YATIRIM MENKUL DEGERLER A.S., HTTP://WWW.ALANYATIRIM.COM.TR/ *** YASAL UYARI BURADA YER ALAN YATIRIM BILGI, YORUM VE TAVSIYELER YATIRIM DANISMANLIGI KAPSAMINDA DEGILDIR.YATIRIM DANISMANLIGI HIZMETI ARACI KURUMLAR, PORTFOY YONETIM SIRKETLERI, MEVDUAT KABUL ETMEYEN BANKALAR ILE MUSTERI ARASINDA IMZALANACAK YATIRIM DANISMANLIGI SOZLESMESI CERCEVESINDE SUNULMAKTADIR.BURADA YER ALAN YORUM VE TAVSIYELER, YORUM VE TAVSIYEDE BULUNANLARIN KISISEL GORUSLERINE DAYANMAKTADIR.BU GORUSLER MALI DURUMUNUZ ILE RISK VE GETIRI TERCIHLERINIZE UYGUN OLMAYABILIR.BU NEDENLE, SADECE BURADA YER ALAN BILGILERE DAYANILARAK YATIRIM KARARI VERILMESI BEKLENTILERINIZE UYGUN SONUCLAR DOGURMAYABILIR.