VARLIK DAĞILIM MODELİ

Yatırım Komitesi Özeti 25 Eylül 2023

Merkez Bankası Adımları Sonrası TL Faizi Tekrar Varlık Dağılımına Ekliyoruz

Merkez Bankasının son dört toplantısında toplam %21,50 faiz artırımı sonucu mevduat faizleri %40 üzerine yükseldi. Bu oranlar cari enflasyonun altında olsa da 12 aylık enflasyon beklentileri göz önüne alındığında risk-getiri açısından portföylere olumlu katkı da bulunacağını düşünüyoruz. Uygulanan sıkı para politikası ile birlikte Türk lirasının değer kaybının önümüzdeki dönemde daha dengeli olacağını düşündüğümüz için toplam varlık dağılımında %60 olan dövizin ağırlığını % 5 Eurobond ve %5 altından azaltarak %50’ye indiriyoruz. Türkiye Eurobond’ları seçimlerin ardından CDS’in 400 bps’nin altına gerilemesi ile iyi bir getiri sağladılar ancak buradan sonra değer kazanımın devam etmesi için izlenen ekonomi politikaların sonuçlarını görmemiz gerekecek. FED’in faiz artırım sürecinde sona yaklaşmış olması yüksek bir ihtimal ancak asıl konu faizlerin bu seviyelerde ne kadar uzun süre tutulacağıdır. ABD reel faizlerin tarihsel seviyelerine göre yüksek seyrediyor olması, altın gibi kıymetli madenlerin performansını bir süre daha kısıtlayacağını düşünmemiz model portföyde altın ağırlığını azaltmamızın asıl sebebidir. Tematik fonların önümüzdeki dönemde global borsaların seyrinden pozitif ayrışmaya devam edeceğini düşündüğümüz için varlık dağılımındaki ağırlıklarını değiştirmiyoruz.

Piyasada BIST-100 için yeni hesaplanan hedeflerin 10,000 üzerinde oluştuğunu görüyoruz. Biz de Ata Portföy olarak, Borsa’daki yükselişin sene sonuna kadar 10.000’e kadar çıkabileceğini, kötümser bir senaryoda ise 6.700’ün dip olduğunu düşünüyoruz. Önümüzdeki dönem için Türk Lirası varlık dağılımımıza %40 Hisse Senedi ve %10 TL faiz olarak devam edeceğiz.

PDF OLARAK İNDİR